Национальный банк продолжит придерживаться жесткой монетарной политики. Свои ожидания LS озвучили профучастники.
В беседе с LS аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев предположил, что главный банк страны повысит базовую ставку. На его взгляд, такое решение будет вписываться в общую логику Нацбанка на фоне роста курса доллара и инфляции и снижения стоимости нефти в последнее время.
"Также общее ухудшение ситуации на внешних финрынках вкупе с трендом на протекционизм могут вынудить Нацбанк превентивно повысить ставку, т.к. до следующего заседания надо будет ждать ещё шесть недель. К тому же ФРС США решила пока подождать с решением по ставке, хотя рынок накануне ожидал снижения на фоне резко падающего фондового рынка", – отметил он.
Эксперт считает, что на предстоящем заседании в пятницу главный банк повысит базовую ставку лишь на 25 б.п., поскольку надзорному органу понадобится больше времени для более точной переоценки общей ситуации и событий на внешних финрынках, которая только начала развиваться.
"К тому же не думаем, что Нацбанк поднимет ставку выше того максимума, который в последний раз был летом 2023 года, на уровне 16,75%", – уточнил Д. Оразбаев.
Что касается прогнозов по инфляции, то во Freedom Finance Global в оптимистичном варианте ожидают её на уровне 11% к концу года. Тогда как месячный показатель в ближайшее время, вероятно, начнёт постепенно замедляться после первых взрывных трёх месяцев 2025 года. А в базовом сценарии финкомпании рост уровня цен сложится ближе к 11,5%.
“При этом нужно понимать, что изменения ситуации на внешних рынках, глобального курса на протекционизм и стоимости доллара могут ещё изменить прогноз в ту или иную сторону", – отметил он.
Напомним, что Нацбанк продолжает стремиться к достижению целевого уровня инфляции в 5%. Однако Д. Оразбаев считает, что реализация этой цели возможна как минимум к концу 2027 года, и на данный момент, учитывая вышеперечисленные факторы, вероятность этого ещё невелика.
Между тем макроэкономист BCC Invest Тоқтасын Бақберген ожидает сохранения базовой ставки на текущем уровне – 16,5%. Такой прогноз обусловлен наблюдающимся нисходящим трендом месячной инфляции. По его словам, разница с годовым показателем по росту уровня цен может указывать на влияние структурных факторов, которые способствуют накоплению инфляционных ожиданий в экономике.
"Такой подход позволит сбалансировать необходимость поддержания жесткой денежно-кредитной политики и смягчения инфляционного давления, способствуя созданию предсказуемой экономической среды", – считает эксперт.
При этом Т. Бақберген не исключил, что Нацбанк может и повысить базовую ставку на 50-100 б.п., если будет видеть существенные макроэкономические угрозы от внешнеэкономической ситуации. В то же время он подчеркнул, что подобный сценарий менее вероятен, чем сохранение текущей ставки.
Также макроэкономист поделился ожиданиями в отношении роста уровня цен на товары и услуги.
"Наш прогноз указывает на дальнейшее замедление месячной инфляции в апреле, при этом ожидается рост годового показателя. Это связано с тем, что методология агрегации годового показателя учитывает пройденные шоки, что ускоряет его", – отметил Т. Бақберген.
А вот по итогам 2025 года в BCC Invest прогнозируют инфляцию в годовом выражении на уровне 11,5%. Это без учета реализации мер по повышению налоговых ставок.
"С учетом существующих макроэкономических вызовов достижение таргета в 5% в ближайшем будущем выглядит крайне маловероятным. Повышение налогов, рост тарифов на ЖКХ и ГСМ создают дополнительное ценовое давление, что затрудняет быстрый спад инфляции. Более того, даже в докладе Нацбанка о денежно-кредитной политике (февраль 2025) прогнозируется, что целевой уровень по данному показателю будет достигнут лишь во второй половине 2027 года. Таким образом, при текущей ситуации и без радикальных структурных изменений инфляция в 5% малореальна в краткосрочной перспективе", – заключил макроэкономист.
Ранее председатель Нацбанка Тимур Сулейменов заявил о том, что смягчение денежно-кредитной политики в текущих условиях преждевременно. Также он сообщил, что все последующие решения в данном направлении будут приниматься с учетом соответствия фактической динамики инфляции прогнозной траектории и общего баланса рисков для ценовой стабильности в Казахстане.
Также напомним, что профучастники ухудшили свои ожидания по инфляции. Медианные оценки экспертов на 2025 год были увеличены с 8,7% до 10,6%, на 2026 год – с 7,0% до 9,0%, на 2027 год – с 5,8% до 6,1%.
